[股市纵横] 给朋友的一封信

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       [淘股吧]
      
       您好！
        
       文章收到，卢麟元先生的文章我一直是拜读的，这几年他对美元及中国经济的看法一直秉承比较一贯的认识，但是很遗憾，很多时候他的观点和现实南辕北辙，他好像以前是体制内的人，后来可能思想上和现在的“智囊型”经济团队不合拍，出走到香港去了，网上转载他的文章很多，但他的博客，有时会找不到，被我们的网管给和谐掉了，这个很弱智，他大多是学术观点，虽时常流露对现政的不满，也不至于严重到文章有流毒的地步吧；
        
       这次卢先生文章的核心看点，在于“这次金融核爆炸的意义在于，在美元面临急剧的通货膨胀的关键时刻，制造一次人为的通货紧缩假象，误导各国金融当局为了自救而投放天量的货币，从而诱使非美元通货出现急剧增长，率先形成不可遏制的通货膨胀。大多数国家缺乏对抗通货膨胀的经验和手段，在剧烈通货膨胀面前，他们通常的首要选项必然是稳定压倒一切，结果只能是继续让渡国家的战略资源和未来的国民福利”。
        
       其他所有的结论都是这个观点的衍生或延伸；对此，我有不同看法；
       我觉得美国引领的时代，最核心的不是美国的强权和政经上的阴谋，真正最核心的是其搭建全球化框架下的利益最大化，美国是脱胎于英国的，英国的日不落称号，就是其开创全球化的结果，英美系深刻的知晓不遗余力地推进全球化战略为他们带来多么不可思议的利益，而且，就长远来看，这是一个利己又利他的大战略，殖民化是一部血泪史的同时也是一部文明推进史，圣雄甘地的不抵抗运动能够成就的原因是因为他的对手是英国人，如果是日本人或是成吉思汗，结果就是血流成河；文明是相互成就的，即便有流血和冲突，如果把对手设定成一个绝对致我们于死地的敌人，那么应对的策略和手段，和那种互有依存的定义，是完全大相径庭的！
        
       美国一不觊觎别国领土，二不真正有参与控制别国内政的愿望，因为这些目的都是很不经济的东西，不是利益最大化的取向，管100个奴隶的奴隶主，和管理100个有个性有能力的职业经理人的董事局主席，前后者的利益获取是天壤之别的，要做到后者，必须保持利益共享的原则；我是这样定义美国的；
        
       美国当今的这个地位，未来10年以至于更久是无人能撼动的，这不仅仅是由美元的地位所决定，这是一个国家的核心智囊的价值取向所决定的，中国就算身躯巨大，头脑的先进性还是相对落后的，与之对应的制度，更是差距甚远；
        
       从这些角度来看，卢先生认为次贷危机是一个带有人为故意倾向的金融核爆，是不合适的，有迫害妄想症的嫌疑，美国并非强到一尘不染，全球化格局下危机是共同面对的，谁化险为夷，或因祸得福，或雪上加霜都和当事人个体的特性息息相关，美元输出通胀的优势地位并不是危机所特别赋予，这是他100年来打拼出来的，在当下经济板块化的格局中，这个动作幅度太大，势必也会伤害到美国的利益，所以这个事情应该不会发展到无节制的把中国这样的国家财富彻底掏空的地步，以目前中国的经济地位，发生空洞化的通膨所引发的后果，绝不是倒几个雷曼兄弟所能比肩的；那样的结果，相信美国也不愿意，那对他没好处；
        
       世界格局中，美国的任务就是创新和新文明价值输出，美国真打算要回到和第三世界去抢制造业第一的国策上，那美国就真的江河日下了，长期鼓吹增加储蓄率和美国一贯的做法是矛盾的，超前消费带动的发展远好过不开源仅节流的的保守家庭经济策略；目前的做法，是美国的权宜之计；美国越早疗伤止痛，越有利于全球经济持续发展，美国一旦进入发展良性轨道，其迫切需要的，就是市场，而中国和其他发展中国家， 在这一点是与之合拍的，迫害了中国，也势必阻碍自己；
        
       如果这个逻辑成立，那么卢先生笔下所批评的中国经济的应对之策，就要换个角度来看了，在危机发生之际，正是中国经济对外贸依存度不断攀升之时，这根链子忽然一夜间就松掉了，已经是世界第三接近第二的庞大经济体，为了不至于一下子人仰马翻，只能在内需和投资上下功夫，而这两项，都是需要宽松货币政策和一定的货币投放量，这是必要条件，它的后果，也就是通胀是显见的，但是中国无比特殊，因为股市和房地产市场是个蓄水和蒸发新增货币流量的巨大凹地，资产价格的膨胀并未计入CPI，FPI确实很令人不安，但是它巨大的波动性历来就不是制定经济政策的重要参考数据，由于中国金融还是一个半封闭的状态，这一点上行政的发挥空间大了许多，我想这也是政府敢于铤而走险而大幅度释放流动性的底气所在吧；
        
       最新的美国三季度经济数据出炉，GDP正增长大于3%，意味着中国在后期的货币政策上可以不那么冒进了，直到这种趋势恢复到常态，后面关键的则是看中国是否因此得以经济转型，外贸固然重要，但是话语权掌握在别人手里终究是被动的，我想对中国经济的未来判断，这应该是一个核心点；
        
       本届政府失误不少，尤其是在房地产上，但是对三农问题的解决上，是进了一大步的，构成中国最不稳定的社会因素因此得以缓解，只要农业不出问题，未来的危机都不会是致命的，粮食和农副产品能够充分自给，通胀的把控程度就会会提高很多，我看的最多的是央视的农业频道，有一定的了解，在保产促产和增加各类副食品的丰富性上，相关部门做的是很不错的，这是中国的基础，这个根基现在看来还不错！
        
       至于房地产，确实偏离轨道太远，走到今天这个地步，原因太复杂，行政性因素远大过商业性，用简单的市场经济框架去分析是要误判的，我自己也曾很迷茫，按照所谓合理性的数据来看，早在2006年国民就应该是不能忍受了，但是还好端端的走到今天，甚至价更高，其实走到今天的这个地步，真实消费层面已经很安静了，买得起就买，买不起跳高也买不起，问题倒是在投资层上，这部分人只要没太劳驾或绑架银行，房价崩掉对国家经济伤害到不是太大的，而我最近发现对真实需求的人群来讲，只要稍稍改变一下观念，就算在上海生活，也不是太辛苦的，买不起就租么，随便找一套，浦东香梅花园，134平米两室两厅两卫精装修（照片上看绝对是高档），家具家用电器全包，6000元一个月，而要买下这套房，则需348万，就算全价一次付清，这个总价够支付48年零一个季度的房租，这样的高档装修带家具家电，少算也值个15万，又省出两年的房租，实际上按宪法规定现在买房的也不过是买了个70年的租约而已， 要贷款分期付的话,价格更是不得了,还不算房屋的折旧费；从今年开始起，人口增长总量开始出现拐点，房子在中国现在决不是稀缺商品，火柴盒子是可以不断往上垒的，未来肯定是过剩的；实际上，这个例子已经能够说明市场的取向，行政因素的推高房价，市场化本身却给出了这样的估值，泡沫在击鼓传花的游戏里不断膨胀，实际的民生却并非不给人活路，这个活路不仅给了，还给的颇有档次的，我上面的例举，在上海已算是中上的水准了，3000元上下能拿到更实惠型的，而且几乎全是精装带家具，就看人们是不是愿意改变观念，虽然还有户籍政策上的不方便，还有租房的很多不确定性，但这不是主要的，反正拎包入住，以目前房子过剩的态势看，未来可租房源的供应总量是会不断增加的，仅08年一年这个总量就从20万户增加到80万户，而租金却波澜不惊，未来还将增长，一旦房价滞胀或者下跌，这个数字更会爆增，房子这根弦一旦松掉，也许人们就愿意开展多种不同层次的消费了；这个，是我这次回国的新思考。
        
       最后回到资本市场，年初我的判断基本对路，一是对美国股市，我认为会有个V形反转,以对冲人们对次贷和其引发的一系列金融事件的过度反应，这个涨势将一直持续到有数据证明美国经济开始走出衰退的泥潭，以华尔街的一贯作风，一旦经济进入正常轨道，对市场和经济的判断基准会发生改变，在表面上，联储的经济政策也会调整 ，从很宽松向较为宽松过度再到谨慎，基于底部上升累积的巨大涨幅，在这里驻步调整是绝对大概律事件；目前的经济政策略显摇移，股市也将以震荡下行为主，空间上一应该不会太夸张，因为7000点的总市值大抵已经低于美国GDP，是绝对低估的，9000点也算低估了，就算07年底18万亿的市值应对美国经济也算是比较中庸的，并不过分；但这次调整时间上应该会拖到明年的二月，届时09年的一系列经济数据都已出炉，联储的经济大政也应该心中有底了，继续宽松，股市会涨，适度收缩，股市也会涨，美股喜欢确定性，继续宽松是再接再励，适度紧缩则代表实体经济开始强劲，市场自然会有所表现。
        
       中国A股，早于美国4个月见底攀升，也早于美股近3个月进入调整，美股近期开始的调整，中国会小幅跟随，随后很可能再次早于美股，再行升势，这次牛市是有实业基础支撑的，虽然表面上看制造业空洞化的现象和倾向似乎都很明显，一些行业产能过剩很明显， 但这是暂时的，未来发展有这个接盘的基础，这个基础来自中国的广大二三类地区和农村，每一次中国最关键的时刻都是农民出来救中国的，一个家电下乡这把牛刀小试就可以看出潜力了，今年A 股走出不少家电大牛来，出乎我的预料，农村城镇化和农民消费潜力的挖掘的基础正在形成中，我耳闻目睹，已经修正了之前不少的看法，前一段我也看未来恶性通膨，但现在我感觉要温和许多了，原因我前面说了，关键在农业上；房地产则是投资归投资，消费归消费，实际市场沽值并没把人逼到绝路上，只要愿意转变观念；此外外汇管制下的金融现状和紧盯美元的坚持不懈，使得外部干扰的烈度受到限制，只要国内基础生活品供应充足有序，通胀不会太麻烦。最大的可能是保持温和偏快的通胀，从去年政府出手拿出炸碉堡的精神来遏制通胀的劲儿来看，上面很清楚通胀进入到两位数会多糟糕，美元走贬的这七年里，中国经济飞起来了，一般八年一轮回，美元一旦起涨，中国经济会不会被拖垮？外汇管制是一道屏障，紧盯美元是第二道（这个是聪明的），更重要的是经济活力还能不能保持，所以无论如何要自造活力，深挖潜力，维持繁荣，中国地区差异还很大，城乡二元结构这时候倒反过来成为巨大的推进器了，也算是天造地设，成也萧何，败也萧何也！从目前国内一系列的创投活动看，中资本身就比较活跃，对外资的依赖性相比过去要小很多了，相信今后这个比例还会不断提升，未来一旦发生外资流出追逐美元升值，也不会对中国经济造成太大的冲击，这个是动态的，要看后面政策的引导，中国的现代化，确实还只走了一半，我们聚焦三农，可能会对这个问题看得更清楚些；
        
       当然,房地产还是一把悬剑,这一点我仍然颇有疑惑;
        
       以上种种,是近期的一些想法,有些变化还是挺大的,写出来大家斧正.
        
       祝好!